這是否意味著鋼價(jià)會(huì)重演3月噸鋼盈利達(dá)到1000元之后的下跌?目前的鋼價(jià)水平下游接受度如何?供需壓力、資金面壓力是否在增大?全年鋼材價(jià)格高點(diǎn)出現(xiàn)在哪里?
本期我們來聽聽他的分析——
觀點(diǎn)：
1、目前京津冀地區(qū)的噸鋼毛利達(dá)到了1000元/噸，這樣的利潤水平難以持續(xù)，或壓迫鋼價(jià)出現(xiàn)調(diào)整。但短期內(nèi)調(diào)整空間不會(huì)很大。
2、環(huán)保因素制約了鋼材的增產(chǎn)潛力，預(yù)計(jì)5月鋼材產(chǎn)量增量不會(huì)太多。
3、多地螺紋鋼價(jià)格超過了4000元/噸，下游采購成本、資金使用成本都出現(xiàn)一定程度的壓力，雖然不至于出現(xiàn)極端情況，但仍需密切關(guān)注下游開工。
4、3、4月份鋼材出口增加的主要原因是3月價(jià)格回調(diào)后的國內(nèi)外鋼材價(jià)差擴(kuò)大，刺激出口，預(yù)計(jì)后期月度鋼材出口量維持在600萬噸上下。
5、通過政策信號(hào)傳遞出的信息，我認(rèn)為對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)無需過度悲觀，且與鋼材需求相關(guān)性較高的高頻指標(biāo)、先行指標(biāo)數(shù)據(jù)仍然向好。
6、全年鋼材價(jià)格預(yù)計(jì)寬幅震蕩，下半年可能出現(xiàn)超過上半年的價(jià)格高點(diǎn)，沖擊震蕩區(qū)間的上沿。
以下是采訪實(shí)錄：
▍小編：我們注意到，目前京津冀地區(qū)螺紋鋼毛利超1000元/噸，而3月盈利達(dá)到這一水平時(shí)，鋼價(jià)出現(xiàn)了下跌，那么噸鋼盈利是否已達(dá)到近年高位?是否能持續(xù)下去?價(jià)格是否出現(xiàn)拐點(diǎn)?
分析師：目前京津冀地區(qū)的噸鋼毛利達(dá)到了1000元/噸。與去年11、12月份有地區(qū)接近2000元/噸的螺紋鋼毛利相比，肯定不可同日而語。那個(gè)時(shí)候冬季限產(chǎn)，鋼材短期供應(yīng)緊張，市場(chǎng)炒作情緒濃厚，價(jià)格也創(chuàng)下了5000元/噸的高位，下游企業(yè)難以接受。
不過目前市場(chǎng)心態(tài)比較脆弱，認(rèn)為1000元/噸的毛利仍比較高，這樣的利潤水平難以持續(xù)，或壓迫鋼價(jià)出現(xiàn)調(diào)整，但我認(rèn)為短期調(diào)整的空間不會(huì)很大。
▍小編：近期，中鋼協(xié)公布了4月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)量的數(shù)據(jù)，年內(nèi)首破190萬噸，那么考慮到目前鋼廠處于利潤較高的情況，5月鋼鐵產(chǎn)量是否會(huì)明顯增長(zhǎng)?環(huán)保限產(chǎn)利好因素已被消化了嗎?
分析師：從企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的角度，高利潤必然帶來高產(chǎn)量。但鋼廠能否能完全釋放產(chǎn)能?我認(rèn)為或許不能。
中鋼協(xié)僅統(tǒng)計(jì)了重點(diǎn)鋼企產(chǎn)量，非重點(diǎn)鋼企產(chǎn)量未計(jì)入表內(nèi)，環(huán)保限產(chǎn)對(duì)這部分企業(yè)的影響較大。如，徐州地區(qū)限產(chǎn)、唐山地區(qū)非采暖季高爐實(shí)施10-15%限產(chǎn)、武安地區(qū)大部分鋼廠高爐限產(chǎn)50%等等，環(huán)保限產(chǎn)使得鋼材增產(chǎn)潛力有限，預(yù)計(jì)5月鋼材產(chǎn)量增量不會(huì)太多。
▍小編：4月份下游全面開工，5月份鋼材需求能否進(jìn)一步好轉(zhuǎn)?下游對(duì)于當(dāng)前的鋼材高價(jià)位接受度如何?資金面情況如何?
分析師：經(jīng)過三月底的一輪反彈后，多地螺紋鋼價(jià)格超過了4000元/噸，下游采購成本、資金使用成本都出現(xiàn)一定程度的壓力。
盡管對(duì)成本產(chǎn)生一定影響，但下游工地施工還是按計(jì)劃進(jìn)行，當(dāng)前價(jià)位仍處在下游可接受范圍內(nèi)，不至于出現(xiàn)嚴(yán)重虧損、資金鏈斷裂的極端情況，所以下游成本增加，預(yù)計(jì)不會(huì)成為需求減弱的主要誘因。
對(duì)于后續(xù)鋼材需求，我們?nèi)砸芮嘘P(guān)注下游開工情況，PPP項(xiàng)目清理后基建項(xiàng)目能否正常開工，5月下旬到6月份南方地區(qū)的高溫雨季，可能對(duì)工地施工造成的影響，地方政府的項(xiàng)目投資情況等等。
▍小編：在貿(mào)易戰(zhàn)升溫的背景下，3、4月我國鋼材出口連續(xù)回升，后期外需是能否延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)?
分析師：我國鋼材出口連續(xù)兩年下降，去年鋼材出口7500多萬噸，主要原因不在于國外鋼材需求水平降低，而在于國內(nèi)供給側(cè)改革導(dǎo)致鋼材供應(yīng)收縮，價(jià)格上漲幅度大于國際市場(chǎng)，價(jià)差收窄，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力變小、出口意愿減弱，導(dǎo)致出口量減少。3、4月份鋼材出口環(huán)比回升同樣與國內(nèi)鋼材價(jià)格回落有關(guān)，國內(nèi)外鋼材價(jià)差再次拉大，刺激出口。
總體判斷，月度出口量400萬噸到500萬噸已經(jīng)接近低位，未來將出現(xiàn)觸底反彈，預(yù)計(jì)后期月度鋼材出口量維持在600萬噸上下。
▍小編：4月外貿(mào)出口數(shù)據(jù)、制造業(yè)PMI等指標(biāo)好壞參半，外部也有不確定因素，怎么來看待目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)?可能存在哪些風(fēng)險(xiǎn)?
分析師：今年在防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿的大背景下，地方政府基建投資增速有所下滑，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大影響，市場(chǎng)普遍預(yù)期偏弱，不過4月23日中央政治局召開的會(huì)議，強(qiáng)調(diào)完成全年目標(biāo)任務(wù)需要付出艱苦努力，也提到了擴(kuò)大內(nèi)需等。
類似的表述傳遞出一些政策信號(hào)，即去杠桿的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)也需保持平穩(wěn)健康發(fā)展，如果面臨的經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，預(yù)計(jì)政府會(huì)采取一系列穩(wěn)增長(zhǎng)措施，我認(rèn)為對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期無需過度悲觀。
近期與鋼材需求相關(guān)性較高的高頻指標(biāo)、先行指標(biāo)數(shù)據(jù)仍然向好，今年春節(jié)后水泥市場(chǎng)銷售旺盛，價(jià)格不斷上漲;挖掘機(jī)的產(chǎn)銷情況良好，在去年全年銷售增幅超90%的高基數(shù)情況下，今年4月份，共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品同比漲幅超過80%，這些都預(yù)示著下半年開工情況有望保持活躍，對(duì)下游需求也無需過度悲觀。
▍小編：期現(xiàn)貼水幅度較大的背后是何原因?鋼材市場(chǎng)要回調(diào)了嗎?
分析師：期貨的運(yùn)行邏輯與現(xiàn)貨市場(chǎng)是不同的。
從時(shí)間周期，期貨市場(chǎng)至少預(yù)期半年甚至一年的價(jià)格走勢(shì)，而現(xiàn)貨主要預(yù)期1到2個(gè)月的短期價(jià)格走勢(shì);從影響因素，期貨價(jià)格主要受國內(nèi)政策、國外形式、金融市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)等多種因素影響，有中美貿(mào)易戰(zhàn)等不確定因素，導(dǎo)致期貨市場(chǎng)心態(tài)較弱，期貨與現(xiàn)貨價(jià)格貼水?dāng)U大。而影響現(xiàn)貨價(jià)格的因素主要來自貿(mào)易商、鋼廠的銷售和庫存情況，目前庫存數(shù)據(jù)九周連降，本周社會(huì)庫存為1270.2萬噸，較上周減少5.8%，貿(mào)易商、鋼廠的銷售壓力不大，所以現(xiàn)貨價(jià)格較為堅(jiān)挺，即便未來期貨價(jià)格繼續(xù)走低，現(xiàn)貨價(jià)格的降幅預(yù)計(jì)小于期貨價(jià)格，走勢(shì)甚至可能出現(xiàn)分歧。
那么未來是通過期貨價(jià)格上漲還是現(xiàn)貨價(jià)格下跌去修復(fù)期現(xiàn)價(jià)差?我認(rèn)為當(dāng)前形勢(shì)并不明朗，需要期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格達(dá)成共識(shí)后，才能修復(fù)價(jià)差。
▍小編：對(duì)鋼材價(jià)格如何判斷?今年的價(jià)格高點(diǎn)會(huì)在什么時(shí)候出現(xiàn)?
分析師：從基本面來說，需求穩(wěn)中偏弱，整體與去年持平，如果悲觀一些，可能有1或到2個(gè)百分點(diǎn)的下降;供給穩(wěn)中偏緊，受到去產(chǎn)能的影響，產(chǎn)量完全釋放可能性較低，整體水平與去年持平或略有增長(zhǎng)，如果環(huán)保督查力度加大，會(huì)使得今年鋼材供應(yīng)有下降可能，我們對(duì)今年鋼材價(jià)格的判斷為“寬幅震蕩”。
可以看到，春節(jié)過后鋼材價(jià)格震蕩下行，一直跌到震蕩區(qū)間的下沿，3月底出現(xiàn)了反彈，當(dāng)前價(jià)格已回升約500元左右，到達(dá)震蕩區(qū)間的中心位偏上位置。處于今年這樣的區(qū)間震蕩格局中，決定了上漲、下跌力度均不會(huì)太大太強(qiáng)，近期市場(chǎng)心態(tài)出現(xiàn)了猶豫，現(xiàn)貨價(jià)格有回調(diào)趨勢(shì)屬于正常現(xiàn)象。
不過，如果鋼材價(jià)格再次向下調(diào)整，力度和深度不會(huì)再重復(fù)三月的急跌走勢(shì)，下半年可能出現(xiàn)超過上半年的價(jià)格高點(diǎn)，沖擊震蕩區(qū)間的上沿。
